過去から現在までの各国の経済政策を分析し、なぜデフレと円高が止まらないのかを説明している。円高の原因は何か、なぜ為替介入は効果がないのか、日銀の量的緩和政策がなぜ有効に機能しないのか、といった内容を説明しており、為替について基本的なことが学べる1冊。


■円高は深刻化している
2012年1月時点をリーマン・ショック直前期と比較した場合、23.8％の円高が進んでいる。通貨高が生じているのは豪州、ブラジル、カナダ、中国、インド、インドネシア等だが、これらの国と比較して突出している。

しばしば実質実効為替レートの動きから円高は深刻でないという議論がされる。しかし、名目実効為替レートは過去最悪の水準にあるため、実質実効為替レートの動きがマイルドであるのは、日本が貿易相手国と比較して物価上昇率が低く、かつデフレであることが原因。円高という対外要因ショックを、デフレという形で国内経済において調整していることを意味する。この事から、円高は深刻と言える。

①過去の推移との比較、同時期の各国通貨の動向比較でみて円高は深刻化している。
②最近の円高は、欧米諸国の経済不安に基づくドル安、ユーロ安というグローバルな要因が主因ではない。
③円高は自然現象ではなく、経済政策、金融政策の結果である。
④円高は、輸出産業の利益を減少させ、企業の海外調達促進、研究開発拠点の海外移転を進めるという空洞化につながる。
⑤デフレと円高は日本経済に悪影響をもたらす。
⑥深刻な円高とデフレが続くのは天災ではなく、政府と日銀による政策の失敗が原因である。

著者 片岡 剛士

1972年生まれ。三菱UFJリサーチ&コンサルティング経済・社会政策部主任研究員 専門は応用計量経済学、マクロ経済学。